并购的格局正在演变, 考虑到目前的经济状况,收购正在以创纪录的速度发生. 无论你是一个想要出售公司的企业主, 一个想安排交易的律师, 或者是一个潜在的买家想要收购另一家公司, 偶然对价极有可能在你的交易中发挥作用.

偶然考虑是一个复杂的主题,它在当今的事务中正在成为一种更常见的实践, 有关各方都必须了解具体文书. 找一个专业的估值师来帮助你处理交易中这个复杂的部分.

什么是偶然考虑?

或有对价是一种在交易中更常用的工具,它要求卖家在接近某个指标或障碍后,将一部分购买价格绑定在一起,以“证明自己的价值”. 这类障碍的一个例子可能是:如果公司在交易结束后的一年内的收入超过预算金额,卖方将获得额外的x万美元对价(购买价).

一家公司的价值,或收购价格,往往是交易中最受争议的部分. 买卖双方之间的巨大价差往往会扼杀一笔交易. 或有对价允许各方在对公司收购价格有不同意见时“折中”. 或有对价可以以盈利的形式出现, 一次性支付, 多年来支付, 和股票期权, 等.

不同形式的或有考虑通常是基于某些指标的实现:1)财务业绩障碍(i).e. 超过盈利指标或销售一定数量的产品), 2)非财务绩效障碍(i.e. 将产品推向市场或在结束后留住关键员工). 或有对价是买卖双方都需要考虑的一个有力工具.

或有对价有什么好处?

从历史上看, 卖家认为除了预付全款以外的任何一笔交易都是“糟糕的交易”.“然而, 或有对价如果结构合理,对买卖双方都有很大的好处. 或有对价安排保护买方,如果公司在收盘后没有按预期表现(支付太多).

或有对价安排也会在公司表现符合预期时给予卖方额外对价,并允许卖方在业绩超出预期时参与额外的上行. 或有对价可以提供一种结构,使管理层在交易完成后继续投资于公司的运营, 这将导致更容易的集成和更平稳的过渡. 如果结构合理,或有对价安排对双方都有好处.

估值方面的考虑

许多买卖双方将或有对价支付的面值视为票据的公允价值. 然而,这种想法是有缺陷的. 或有对价通常用期权定价模型来评估, 蒙特卡罗模拟, 以及其他复杂的金融建模工具. 在这些评估工具中考虑了实现特定度量的风险和概率, 结果就是, 其价值几乎总是低于或有对价支付的面值.  买卖双方需要了解或有对价的价值, 不仅仅是为了谈判交易, 但也用于财务报表和税务报告.

交易中涉及的各方(买方), 卖家, 以及律师)应该对交易中的或有对价部分有很好的理解.

Summary

或有对价在交易中变得越来越流行. 有许多形式的或有对价成分,如果结构合理,可以使买卖双方在交易中受益. 考虑到偶然因素的普及性和复杂性, 买卖双方需要了解所使用的金融工具的价值. LBMC的估值和诉讼支持服务团队专门负责这些复杂文书的估值和报告. 了解LBMC如何帮助处理事务的这个复杂组件的更多信息, 今天HB体育.

约旦史克威尔 是LBMC估值的高级经理吗 & 诉讼支援服务部. 你可以通过电话联系到他 jenix@theluckynapkin.com.